耐火材料镁砂成为新风口 关注相关上市公司

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电熔镁砂的市场价格不断上涨。截至7月18日，电熔镁砂96规格的市场价格为3150-3450元/吨，97规格的市场价格为3950-4250元/吨，98规格的市场价格为4450-4750元/吨，分别比年初的市场价格上涨1500元/吨和1650元/吨，比6月份同期的市场价格上涨250元/吨

中国占世界菱镁矿总量的70%左右，世界镁砂产量的60%以上，因此中国在全球镁砂市场上有着强大的影响力。

探究其价格大幅上涨的因素无非是环保的影响。目前，作为镁砂主产区的辽宁省镁砂企业停产限产现象依然严重。一些氧化镁企业表示，虽然少数大型企业在环保监测达标后开始部分生产，但生产也受到严重限制，生产没有完全放开，大部分企业仍处于完全停产状态。

另据了解，除了政府暂停开采炸药的影响外，辽宁省近期还出台了一系列镁制品企业环保生产规定，如鞍山市发布的《关于进一步规范鞍山市镁工业生产经营活动的通知》。营口市下发了《营口市人民政府关于2017年营口市镁制品企业环境治理的通知》，营口市大石桥区政府监管办公室、环保局、公安局环境安全大队及相关乡镇联合对镁制品行业综合整治等情况进行了审查。因此，在空镁质企业窑炉环保治理压力出现之前，环保监管迫使企业停产复工的日期是不确定的。

在库存方面，根据市场反馈，由于停产和限产的影响，库存消耗较快，目前库存极为紧张。雪上加霜的是，在6月底和7月初，原矿开采受到进一步限制，客户只能排队从辽宁进货，这进一步加剧了供应紧张。

受严格的炸药分配措施、海城禁止菱镁矿出口、环境保护和安全检查的影响，菱镁矿产量可能在第三季度继续下降。

相关概念股:

闫奈股份(002225，诊断股):第一季度业务回升，未来股权激励保驾护航将增加

公司披露了2016年年报和2017年第一季度报告。2016年全年和2017年第一季度，营业收入分别为23.39亿元和5.76亿元，同比下降16.29%和上升5.21%，归属于母亲的净利润分别为-1.85亿元和3500万元，同比下降318.52%和上升20.18%。每股基本收益为

公司披露了17年股权激励计划草案，拟授予的限制性股票数量为1450万股(占总股本的1.65%)，其中首次以每股3.10元的价格授予1241.5万股，首次激励目标总数为840。

Q1的业务有所好转，收入和毛利率都有所上升。2016年，公司因外部环境、商誉减值等各种负面因素遭受损失，但第一季度出现好转迹象。Q1的收入同比增长5.2%，毛利率为32.7%，同比增长1.0%，环比增长4.7%，净利率达到6.2%，接近14年来的良好繁荣水平。

业务正在好转，股权激励的引入恰到好处，这将为未来的增长保驾护航。与上次相比，激励计划草案涵盖的员工人数已从203人大幅扩大至840人，这将进一步提高公司治理水平。首次授予的解锁条件是，17-19年的净利润与16年消除商誉减值后的净利润相比，增幅不低于50%、80%和120%，收入与16年相比，增幅不低于10%、21%和33%。尽管总体解锁要求并不苛刻，但它反映了管理层对行业繁荣复苏的判断，以及对业务将继续改善的信心。

在今年耐火材料行业环保改造之前，小产能将继续被清理，从而从根本上改善行业的供求关系。乐观预期推动以浦那为代表的龙头企业在本轮渠道复苏中的市场份额。

出于审慎的原则，公司在16年内全额计提资产减值准备，17年内轻敌。资产负债表得到了极大的改善，为业绩的发布提供了坚实的基础。

公司17-19年的每股收益估计分别为0.21元、0.29元和0.40元。

风险警告:钢铁产量大幅下降，海外贸易摩擦加剧。

公司17-19年的每股收益估计分别为0.21元、0.29元和0.40元。

瑞泰科技(002066，诊断股份):扭亏为盈，持续改进经营

公司2016年实现营业收入17.55亿元，同比下降4.88%；上市公司股东应占净利润2523.84万元，同比增长131.56%。基本每股收益为0.1093元。

1.运行明显改善，恢复势头明显。报告期内，收入同比下降4.88%，远低于2015年第四季度的降幅；归属于母亲的净利润为人民币25，238，400元，同比增长131.56%。公司去年摆脱了亏损局面，业绩进一步提高。在本报告所述期间，中国总体经济形势呈现出放缓、稳定和改善的趋势。耐火材料主要下游产业产量略有增加，消耗性耐火材料需求没有明显下降，但总体需求仍然不足；耐火材料行业产量和利润下降，收入增长低于全国工业企业平均水平。耐火材料企业的经营还存在许多困难。该公司在不利的环境下采取了多管齐下的方法，其运营保持稳定。报告期内，营业收入仅略有下降，净利润转为利润。随着未来经济的稳定和行业的整合，公司有望在未来取得进一步的发展。

2.严格控制成本，取得显著成效。报告期内，公司费用率大幅下降，从2015年的24.5%降至2016年的22.7%，其中销售费用和财务费用大幅下降，管理费用也有所下降；就盈利能力而言，公司的毛利率保持稳定；净利率在2015年第四季度跌至-3.0%的低点后触底反弹。报告期为1.1%，增长4.1个百分点；公司净资产收益率从2015年第四季度的-19.5%强劲反弹至本报告期的6.6%，大幅上升26.1个百分点，表明公司盈利能力有所提高。

3.下游业务多元化，玻璃业务领先。公司下游业务的行业分布更加均衡。与该行业的主要企业不同，其7-90%的收入来自钢铁行业。该公司的钢铁业务全年仅占其收入的三分之一左右。水泥业务的比重与钢铁相当，玻璃业务也占其收入的20%左右。2016年上半年，玻璃行业率先复苏。公司借此机会积极开发日用玻璃市场。下半年，公司进一步加大了玻璃市场的开发力度，玻璃窑炉耐火材料业务的经营业绩有所改善。报告期内，玻璃板块营业收入36749.2万元，同比增长23.28%，销售毛利率同比增长5.94%；水泥和钢铁业务也有所改善，随着供应方改革的不断推进，预计2017年三大行业的景气度将继续回升，公司经营也有望继续改善。

4.优秀的生产和研究，充满毅力。公司是国家重点高新技术企业，依托控股股东中国建筑(601668)材料科学研究院强大的研发背景，拥有一大批专业技术人员和高技能工人，以及性能优良的仪器设备和条件良好的实验室。我们成功开发了环保型基础耐火材料、余热发电专用捣打料、低导热复合莫来石砖、高耐蚀耐火材料等为高温行业节能减排服务的环保型耐火产品和生产技术，实现了企业内部产业化，成为行业科技成果产业化的龙头企业。2016年，公司申请了114项专利(77项发明专利和37项实用新型)，授予了46项专利(28项发明专利和18项实用新型)。2016年，公司将继续投资研发，未来可以预期。生产和科研方面的突出优势是公司的核心竞争力，使其产品在多变的市场环境中以更高的质量立于不败之地。

5.这两种材料将合并，业务将扩大。2016年8月22日宣布，收到SASAC通知，同意重组中国建材集团和中材集团。中国建材集团有限公司更名为中国建材集团有限公司，中国建材集团有限公司无偿转让给中国建材集团有限公司。两种材料的合并是行业发展到成熟阶段的必然结果。全面整合资产，优化资源配置，提高效率，实现国务院关于国有企业做大做强的主导思想。整合值得期待。两种材料合并后，原中材集团下的水泥业务和玻璃纤维业务将进一步扩大公司的业务0/房，经营状况有望进一步改善。此外，国家改革有望帮助该公司提高未来的运营效率。

6.利润预测和投资评级:预计公司2017年和2018年的营业收入分别为17.55亿元和21.06亿元，同比增长20%和10%，归母亲所有的净利润分别为3500万元和4600万元，每股收益分别为0.15元和0.20元。

[编辑:何晏]