月末财政支出对冲逆回购到期 央行周一净回笼1000亿元

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月末，财政支出增加，央行连续第六个交易日返还资金。28日，央行宣布，考虑到月末财政支出可以在一定程度上对冲央行反向回购到期等因素，为保持银行体系流动性的基本稳定，央行启动了1000亿元人民币的反向回购操作。其中，7日和14日品种分别为600亿元和400亿元，中标利率与前期相同。鉴于2000亿元的反向回购今天到期，已经实现了1000亿元的净提款。上周，央行的单日操作保持了净回报模式。

本周是8月的最后一周，该行业预计基金将顺利度过这个月。从上周五的交易情况来看，前期的流动性紧张状况逐渐缓解。交易员表示，由于财政支出、国债存款操作等因素，流动性得到释放，隔夜和跨月资本供应充足，银行释放出更多资金。

然而，货币市场利率可能反映出资金仍然没有松动。25日，银行中最具代表性的7天期质押式回购利率dr007的加权利率升至2.9591%，为过去两个月(自6月21日以来)的最高点，加权利率连续三天保持在2.9%以上。25日，上海银行同业拆放利率(601229)继续小幅上升，隔夜和7天利率分别上升0.71和0.58个基点。

风能统计显示，本周的反向回购预计为5600亿元。中国证券宏观固定收益研究小组表示，考虑到央行公开市场投资受财政存款变化影响较大，且下半年财政存款投资强劲，预计公开市场操作仍可能保持退出趋势。

该团队认为，月底的资金可能很容易收紧，但很难放松。自上周四以来，基金利率一直呈下降趋势。然而，目前银行体系的超额准备金率较低，资金缺乏弹性。在央行货币政策的紧平衡态度下，整体资金容易收紧，难以放松，资金利率不太可能大幅下降。然而，银行和非银行基金之间的差异将持续到本月初。