巨亏3年 PVC企业正在走出低谷

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证券时报记者赵力真

行业领袖定期会面，微信成立了一个小组来协商价格，pvc制造商因其垄断行为而被相关部门处罚，他们成立了一个小组来热身。

最近，聚氯乙烯行业的许多上市公司宣布，他们收到了行政处罚通知，而相关商品的价格也改变了以往的涨跌。然而，记者从证券时代路E公司采访中获悉，经过三年的深度亏损，聚氯乙烯的价格上涨在过去两年没有根本的支持。在目前市场供应仍然紧张的情况下，聚氯乙烯价格在未来仍可能稳中有升。

六家公司受到了处罚

9月8日晚，郑钧集团(601216，诊断学)、伊利捷能(600277，诊断学)、鄂尔多斯(600295，诊断学)先后宣布邀请公司或其控股子公司参与2016年活动。西北氯碱联合体会议涉嫌参与聚氯乙烯价格垄断，最终被国家发改委认定。在2016年销售聚氯乙烯的过程中，三家公司或其控股子公司分别被罚款2947.8万元、2060.98万元和1937.55万元。

此前，聚氯乙烯行业天元集团(002386)、英利特集团(000635)和陆金集团(000510)的领导人9月7日公开披露，他们因涉嫌实施价格垄断而参加西北氯碱联合体会议受到处罚。

英利特的公告显示，在名为“联合体领导交流”的微信群中，相关氯碱企业发布了《聚氯乙烯价格执行表》，明确同意提高各地区和工厂的最低价格，公司回应并支持提价建议。

郑钧集团披露的内容还显示，国家发展和改革委员会自2017年2月21日开始实施此次反垄断调查。2016年，公司参加了西北氯碱联盟大会，通过微信集团与有竞争力的运营商交换价格信息，达成统一提高聚氯乙烯产品销售价格的垄断协议，并在销售聚氯乙烯过程中严格执行上述垄断协议，违反了《垄断法》。

据NDRC统计，郑钧集团去年的相关市场销售额为29.48亿元。如果按照每吨5050元的价格计算，郑钧集团销售了大约583700吨聚氯乙烯。如果按照每吨增加50元~70元的价格计算，郑钧集团因垄断价格而获得3000万元至4000万元的利润。

2015年初，西北氯碱联合体由行业内许多公司自发组建。由于大部分氯碱企业分布在西北地区，早期参与企业主要集中在内蒙古、宁夏、新疆、陕西等西北地区，因此得名。后来，山西、山东、河南甚至四川等地区的一些pvc企业也参与进来，对行业产生了广泛的影响。据金连庄分析师杨荣荣介绍，根据一份广为流传的西北氯碱财团会议名单，内蒙古、宁夏、新疆、陕西、四川、山西、山东、河南等地有20多家pvc企业，包括多家上市公司或其关联企业，总产能超过1200万吨，占全国总产能的55%以上。

六名聚氯乙烯行业寡头因价格垄断受到处罚，涉案金额近1亿元，在行业历史上鲜有先例，对市场影响重大。

处罚信息发布后，9月7日，国内期货市场pvc主合约1801改变了此前的上涨势头，单日下跌2.37%。截至9月11日收盘，pvc主合同1801报7550元/吨，较9月4日7975元/吨的高点下跌5.3%。

根据各公司的公告，对价格垄断的处罚也将对公司2017年的业绩产生不利影响。其中，郑钧集团被罚款占最近经审计净利润的1.86%，鄂尔多斯被罚款占最近经审计净利润的4.38%。

自9月7日以来，伊利捷能的股价已下跌近12%，而郑钧集团的股价已连续三个交易日下跌约4%。

该行业已进入复苏期

尽管龙头企业控股集团提价，这构成了垄断，但许多分析师认为，聚氯乙烯价格近年来强劲上涨，主要是受到基本面的支撑。

2013年至2015年，国内聚氯乙烯价格持续走低，导致工业企业亏损严重，社会库存大幅下降，产能小的落后企业被大规模淘汰，三年没有明显新增产能。因此，在行业遭受严重损失后，随着2016年商品价格的整体反弹，市场供求状况有所改善，聚氯乙烯行业自然进入上行周期。

卓创pvc行业分析师于表示，pvc价格已从2013年2月的每吨7200元左右持续下跌至2016年1月的每吨4400元左右。2016年9月，随着煤炭等原材料价格的上涨，pvc也开始快速上涨。到那年11月，最高价格已经达到8200元/吨。然而，自那以后，随着煤炭和其他商品价格的普遍下跌，聚氯乙烯的价格也在2017年5月降至约5500元/吨。经过6月份周期性大宗商品的集体反弹，聚氯乙烯价格现已升至每吨7500元的高位。总的来说，聚氯乙烯价格显然是由周期和批量驱动的。

尽管最近聚氯乙烯价格明显上涨，但市场供求的基本压力仍然很小。于表示，自今年4月以来，聚氯乙烯的社会库存一直处于较低水平。目前，大型企业库存较少，订货需要10天左右，所以供应紧张。在环保检查员的影响下，新疆领先的pvc企业已经从以前的满负荷运行降低到目前运行率的60%左右。然而，四川的聚氯乙烯企业普遍对电石和石灰石等原材料的紧缩做出反应，他们都需要从邻近省份购买商品来维持生产。

聚氯乙烯工业的下游主要是管道和型材等产品。在环保检查员的影响下，山东，河北和河南的管道和型材企业已显示停止生产的迹象，但于姜钟说，大多数企业已转移到华东和华南地区的生产能力，因此整体生产能力有所增加。受今年上半年国内基础设施整体运营率高的影响，目前聚氯乙烯市场需求处于较高水平。

因此，他认为最近pvc价格的下跌是受反垄断处罚消息的影响。在后期，由于强有力的基本面支持，pvc价格仍上涨了空房市。

杨荣荣还认为，2016年pvc市场的崛起始于6月中旬，西北氯碱联合体会议的频繁召开无疑促成了整个市场的高企，但除此之外，2016年的其他重大事件也对pvc价格起到了重要的推动作用。例如，供应方改革缓解了行业的产能过剩结构，下半年空环保督察员下降到全国。在国家政策的不断推进和期货的不断发展的推动下，聚氯乙烯在2016年大幅增长。

目前，国内pvc企业的整体运营率明显低于8月份。9月份，宁波福摩塑、lg渤海化工、唐山氯碱、宁夏英利、鄂尔多斯等企业均有维修计划，鲁泰化工仍处于停车状态。目前，供应方仍有支持。但她表示，pvc市场的基本面在后期仍然缺货，仍有许多企业计划在9月份进行修复，8月至10月份需求将保持稳定，目前环保对供需的影响还不确定，因此市场进入博弈阶段，市场短期内将以震荡整理为主，但中长期仍持谨慎乐观态度，空.仍在上涨在后期，我们要注意国家政策如环保的影响，也要注意聚氯乙烯的期货、上下游接收等。

去年以来，整个塑料板的价格普遍上涨，所以聚氯乙烯价格上涨是不可避免的。商界分析师何哲民认为，支持聚氯乙烯价格上涨的主要原因仍是基本面因素。近年来，在国家环保监管之前，pvc作为一种有毒的化工产品，有更多的关于空整体产出利润的消息，这支持了价格的上涨。

据报道，在早期的聚氯乙烯行业，由于高峰期的设备维修，整体社会库存低，上游电石价格最近下降，所以电石法聚氯乙烯生产是有利可图的。目前，内蒙古pvc生产企业每吨利润约为1500元，而从2013年到2015年，企业每吨生产不得不损失约1000元，因此企业的生产积极性仍然很高。

今天聚氯乙烯行业的高利润也可以从相关公司的财务报告中看出。中泰化工(002092)2017年半年度报告显示，公司pvc树脂的毛利率达到32.36%，而该产品的毛利率2011年仅为16.44%，2015年为22.91%。此外，郑钧集团聚氯乙烯的毛利率由2014年的22.76%上升至2016年的34.26%。