华阳集团今上市 业绩隐患须提防

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10月13日是惠州华阳集团有限公司(以下简称“华阳集团”)正式登陆深圳证券交易所中小板的特殊日子。然而，俗话说，时间是最好的试金石，排队时间越长，对一个公司的考验就越长，华阳集团就体现了这一点。尽管首次公开募股经过两年的排队后已经成功上市，但其业绩已经下滑，净利润大幅波动。随着时间的推移，融资项目的产能利用率也出现了大幅下降，投资者需要关注。

记者苏

收入在5年内下降了10亿英镑

据公开信息，华阳集团成立于1993年，主要通过控股子公司从事汽车电子、精密电子元器件、精密压铸和led照明等业务，但自20多年前成立以来，业绩明显下滑。

该公司在2015年和2017年公布了两份招股说明书。根据公司招股说明书，2012-2016年公司营业收入分别为52.49亿元、51.79亿元、45.59亿元、41.45亿元和42.47亿元，业绩持续下滑。在过去的五年里，公司的营业收入已经从52亿下降到42亿，减少了

与此同时，公司的净利润大幅波动。2012年至2016年，公司净利润分别为2.85亿元、3.16亿元、2.45亿元、1.81亿元和3.17亿元。

至于营业收入持续下降，华阳集团在招股说明书中提到，由于影碟机产品市场需求下降，公司加工影碟机相关精密零部件的收入逐年下降，导致精密电子零部件主营业务收入下降，整体营业收入持续下降。

此外，根据主营业务收入的地理分布，公司的出口销售明显下降。2012年至2016年，出口销售额大幅下降，分别为34.49亿元、27.98亿元、18.09亿元、15.60亿元和15.16亿元。出口销售占主营业务收入的比重从2012年的65.84%下降至2016年的35.84%。当然，由于海外市场增长放缓以及与影碟机相关的精密零件加工业务萎缩，出口收入在过去三年中逐渐下降。

营业收入大幅下降是不争的事实。上市公司可以采取什么措施来扭转这一趋势？上市后如何稳定利润水平？关于相关问题，《金融投资报告》很早就向公司发送了提纲，但截至发稿时，仍未得到回复。

产能利用不足仍将增加5亿英镑以扩大生产

排队两年后，除了公司经营收入大幅缩水外，华阳集团部分产品的产能利用率已不再与当年持平，但在产能明显大幅下降、产能不饱和的情况下，公司仍忽视实际产能利用率，筹集巨额资金投资新项目。

根据招股说明书，该公司筹集了9.4086亿元建设6个项目，其中汽车信息娱乐和汽车相关产品项目投资5.015亿元。本项目包括车载影音播放器、车载影音导航系统等。主要建设内容是增加10条smt生产线和16条总装生产线。建设完成后，公司新增汽车娱乐和汽车联合产品生产能力227万台/年。

但《金融投资报》记者注意到，该公司在解释项目建设的必要性时，仅引用了2012年至2014年的数据，声称“2012年至2014年，公司汽车娱乐系统的容量利用率一直处于较高水平。一些产品的产能利用率超过100%，公司需要扩大生产能力以满足不断增长的订单需求。”然而现实是，经过两年的排队，市场发生了巨大的变化，公司的车载视频播放器/车载音视频导航系统的容量利用率自2012-2016年以来一直呈下降趋势。近五年的产能利用率分别为152.75%、133.98%、96.40%、75.64%和76.98%。2012-2016年，车载音频播放器的容量利用率相对较低，分别为66.33%、71.48%、64.67%、60.78%和71.94%。

值得注意的是，尽管上述产品的产销率持续下降并长期保持在较低水平，但产销率并未达到100%。

2016年，公司车载视频播放器/车载视听导航系统产能为240万台，产能利用率为76.98%；车载音频播放器产能利用率为140万台，产能利用率为72.94%。项目建成后，在原有产能利用不足的情况下，如何确保消化新增的227万套项目？2014年，公司的筹资项目已通过项目土地和环境影响评估。既然公司认为这些项目的建设是如此的必要，为什么公司不能在三年后用自己的资金提前开始建设，并在ipo成功后更换资金呢？你对这个项目信心不足吗？

该公司今天正式上市，投资者一直关注上市公司的业绩。上述事项是否会影响公司的市场走向，公司未来能走多远，仍将是本报关注的焦点。