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中金梁红:债券通隐含交易成本较低 有望吸引温和净流入

来源:青岛新闻网作者:秦道更新时间:2020-09-08 15:03:01阅读:

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7月3日,香港证券交易所举行了“债券通行证”的开幕式。继沪港通和深港通之后,两地资本市场的互联互通揭开了新的篇章。新华社记者王申社

中新网7月3日电(何帆、刘)7月3日,沪港通“北行线”试运行。对此,CICC研究部主任兼总经理洪亮告诉新华社。com (603888)认为,在今年中国宏观经济总体企稳、人民币预期上升的背景下,特别是自3月份以来金融去杠杆化加剧后,中国利率债券的吸引力有所增强。尽管北环线的初始资本流入可能有限,但潜力巨大。从长远来看,“债券通行证”标志着人民币国际化的重要进展。

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国债的境内外利差大幅扩大

洪亮指出,今年以来,境内外利差大幅扩大——中美一年期国债收益率差从2016年11月的1.4%左右扩大到2.3%左右,中德、中日利差也大幅扩大。截至6月30日,中国1年期债券收益率为3.46%,10年期债券收益率为3.57%,而美国1年期和10年期债券收益率为1。

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她认为,如果国内宏观形势和人民币预期继续保持稳定,人民币债券对外国投资者的相对配置价值将明显增加,特别是短期债务——今年中国一年期美元国债的“总体收益率”将大幅上升。“我们观察到,市场参与者的行为也自发地发生了变化——自2014年以来,商业银行开始减少其累计净外汇头寸,以换取回报更高的人民币资产。”

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“北行通信”有利于降低参与成本

洪亮预计“北行线”的开通可能会给中国带来一定程度的资本净流入,主要基于两个因素:

首先,“北环线”有望进一步降低合格外国投资者参与中国债券投资的交易成本和交易“门槛”。虽然北行合格投资者和交易工具的范围与央行此前发布的海外投资政策一致,但它为投资者利用境内外债券市场的基础设施方便地进入市场提供了新的渠道。与qfii和境外机构投资者直接参与银行间债券市场相比,“北翔通”在开户、备案和清算方面更加便捷、灵活和透明,有利于降低中小机构投资者和交易量小的投资者参与中国债券市场投资的“初始成本”。"

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其次,“北行线”所隐含的跨境资本流动的交易成本相对较低。在“北行通道”下,香港金融管理局将作为名义持有者,为投资者提供相应的结算服务,资金支付将通过人民币跨境支付系统实时全额结算。对于海外投资者来说,交易和结算方式更加便捷和透明,不受审批延误和额外审批程序的限制,从而降低其跨境资本流动的潜在时间成本和交易成本。

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预计“南行通信”将于今年适时推出

她指出,债券通行证的运作有利于具有跨境能力的金融机构发挥其比较优势。与其他国际金融中心相比,香港债券市场规模较小,投资者较少,因此北行在初期可能不会给内地债券市场带来大量新资本。然而,如果“北行线”运行顺利,宏观经济和汇率基本面保持稳定,预计“南行线”将在今年适当时候开通。

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洪亮强调,深化互联互通机制将有利于内地和香港债券市场的共同发展。一方面,外国投资者的参与有利于中国债券市场基础设施的不断完善;另一方面,有利于提高香港作为国际金融中心的竞争力和吸引力。从长远来看,“债券互联”标志着中国与国内外资本市场“互联互通”前景的又一步。此外,对于具有固定收益产品跨境能力的金融机构,“债券通”将有助于它们在服务国内外投资者的同时,充分发挥自身优势,提高经营杠杆。

标题:中金梁红:债券通隐含交易成本较低 有望吸引温和净流入

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