11月CFETS人民币汇率指数贬值0.56% 年内贬值0.49%

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根据中国外汇交易中心12月1日发布的数据，11月30日中国外汇交易中心的人民币汇率指数为94.37，较上月末下降0.56%，较2017年下降0.49%。

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为了便于市场从不同角度观察人民币有效汇率的变化，中国外汇交易中心参照国际清算银行货币篮子和特别提款权货币篮子计算了人民币汇率指数。2017年11月30日，上述两项指标分别为95.23和95.19，分别比上月末低0.63%和0.28%，自2017年以来分别低1.05%和0.32%。

11月，在岸市场人民币兑美元即期汇率上涨0.25%，这是人民币连续第二个月月度升值，自2017年以来累计上涨5.13%。特朗普的税收改革法案在众议院获得成功通过，美联储在12月加息的预期保持不变，但并未有效提振美元。欧元像彩虹一样上涨，进一步推高了美元。11月份，美元指数下跌约1.63%，但人民币兑美元汇率仅上涨约0.25%。其中，本月初至20日，人民币兑美元即期汇率下跌0.10%；自那以后，美元大幅贬值，人民币汇率也顺势上涨，但涨幅有限。临近年底，外汇购买需求相对旺盛是限制人民币升值的主要原因之一。

另一方面，在近期流动性紧张的环境下，债券市场一直处于低迷状态，10年期政府债券收益率徘徊在4%左右。与去年年底股市和债市的全面崩盘以及今年第二季度股市和债市的双重杀跌相比，人民币汇率并未受到影响，但受到了市场预期稳定、美元整体走弱以及中美利差扩大的支撑。

目前，市场对人民币汇率未来走势尚未形成一致预期，双向波动性逐渐加大，提高了市场结售汇动能，国内外汇供需基本保持平衡。根据国家外汇管理局的数据，在26个月后的9月份出现第一笔银行结售汇盈余后，10月份银行代客户结售汇和代客户对外支付均实现盈余，这是自2015年6月以来的首次。随着人民币升值和贬值预期的稳定，跨境资本流动也进一步改善。

在市场对人民币走势没有明显方向的预期下，美元波动将在短期内对人民币兑美元走势起到主导作用。当前市场对美元走势仍持悲观态度。美联储在12月加息的预期已经反映在美元当前的走势上。除非美国货币政策超出预期，或者特朗普的税制改革进程出人意料地顺利，否则美元今年将很难摆脱疲弱的背景。然而，目前美元指数一直处于低位，继续下跌的空数量有限。虽然年末实际购汇相对较强，但很难对人民币汇率施加太大的贬值压力。总体而言，人民币兑美元汇率预计将保持在6.60左右的稳定水平，这基本上延续了今年下半年以来的强劲双向波动趋势，预计将出现四年来的首次年度升值。

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